O sucesso estrondoso dos ETFs de Bitcoin à vista foi um benefício para o preço do Bitcoin, e seu momento não poderia ter sido melhor. Por quê? O antigo princípio de oferta e demanda.
Em abril, o Bitcoin passará por seu próximo “halving“, um evento que ocorre programaticamente na blockchain do Bitcoin aproximadamente a cada quatro anos. Com isso, as recompensas do Bitcoin para os mineradores, os indivíduos responsáveis pela segurança da rede Bitcoin, serão cortadas pela metade como forma de manter a inflação sob controle. Para os recém-criados emissores de ETFs, que já estão aproveitando um aumento na demanda desde a aprovação, isso pode significar um impulso para o Bitcoin.
Matthew Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, cujo ETF BITB está entre os 10 atualmente em operação, chama a combinação de forças de oferta e demanda de uma “boa receita para preços mais altos”.
“Se essa demanda persistir, você verá que os investidores que detinham Bitcoin antes dos ETFs concordam em vendê-lo para o complexo de ETFs”, disse ele ao Decrypt. “Acho que a questão para os investidores é em que ponto isso acontece?”
Os ETFs de Bitcoin são produtos de investimento que são comprados e vendidos como ações, o que significa que os investidores em ETFs podem ganhar exposição ao BTC sem comprar o ativo digital em uma exchange de criptomoedas ou mantê-lo diretamente em uma carteira de criptomoedas. Esses produtos escaparam do mercado por mais de uma década, pois a SEC demorou a aprovar os ETFs de Bitcoin por medo de manipulação no mercado cripto. Isso mudou no início deste ano, quando 10 ETFs de Bitcoin à vista foram lançados de uma só vez em 10 de janeiro — desde então, bilhões de dólares fluíram para esses fundos.
Mesmo antes do entusiasmo renovado em torno do próximo halving, a especulação em torno dos ETFs foi um dos principais impulsionadores do aumento de 154% no preço do Bitcoin no ano passado. Desde a aprovação dos ETFs em 10 de janeiro, o preço aumentou ainda mais, 12%, e atualmente está em torno de US$ 51 mil no momento em que este artigo foi escrito.
A teoria econômica sustenta que os preços sobem quando a demanda por um produto é maior do que sua oferta. Para evitar a inflação, o Bitcoin está programado para limitar o número de moedas disponíveis a 21 milhões, mas o halving diminui a taxa de criação de novas moedas. Em um momento de pressões de demanda iminentes, isso justifica os preços muito mais altos do Bitcoin.
Não se sabe exatamente o quanto o preço subirá, mas os emissores já estão esperando que ele atinja os patamares anteriores, incluindo a última alta histórica do Bitcoin de cerca de US$ 69 mil, que foi vista em novembro de 2021. Em um relatório da Bitwise divulgado antes do dia do lançamento do ETF, os analistas previram que o halving produzirá uma crise de fornecimento equivalente a uma redução de US$ 6,2 bilhões em Bitcoin entrando no mercado anualmente.
Ophelia Snyder, presidente do ETF à vista 21Shares Bitcoin da Ark Invest, diz que está otimista em relação à direção do preço do Bitcoin que passará por um novo halving. Ela já disse que a demanda diária por ETFs de Bitcoin “já é significativamente maior” do que o impacto projetado do halving.
Leia Também
“Os ETFs […] estão recebendo mais moedas do que o impacto do halving na criação diária de novas moedas”, disse Snyder ao Decrypt. “Os ETFs já estão consumindo duas vezes mais BTC diariamente.”
No entanto, a justificativa para um preço mais alto do Bitcoin vai além do halving.
Grande parte da demanda que impulsionou o Bitcoin desde o surgimento dos ETFs veio do lado do investidor individual e não do lado institucional que eles foram projetados para atrair. Espera-se que isso mude gradualmente, à medida que mais bancos, corretoras e consultores concluam suas verificações sobre os ETFs antes de entrarem no mercado.
Há também os fatores de demanda que vêm de fora dos Estados Unidos e que podem desempenhar um papel importante.
Na semana passada, o gabinete do Japão aprovou um novo projeto de lei que abriu caminho para que os fundos de investimento no país mantivessem criptomoedas entre seus investimentos. Nas semanas seguintes à autorização da SEC para que os ETFs operassem, os reguladores de Hong Kong também aceitaram sua primeira aplicação para um ETF à vista, enquanto os investidores europeus também estão de olho nas criptomoedas com novo interesse.
Sem dúvida, ainda existem ressalvas que podem tornar o caminho para um Bitcoin turbinado um caminho difícil. Como qualquer ativo, as mesmas regras de oferta e demanda que apontam para preços mais altos também podem mantê-los sob controle.
Globalmente, as taxas de juros permanecem elevadas nos EUA e em outros países, o que prejudica o sentimento do consumidor. Ao mesmo tempo, os principais mercados, da China à Europa ainda estão caminhando para uma recessão, enquanto o Japão e o Reino Unido já entraram em uma. Se isso se traduzir em um consumo mais fraco, o Bitcoin — como qualquer ativo em um ambiente de recessão — terá sua demanda reduzida.
Há também riscos do lado da oferta, como vimos com a queda nos preços do Bitcoin no mês passado, que veio com os fluxos de saída da Grayscale após sua conversão de um trust para um ETF. A existência de grandes pools inexplorados de Bitcoin fora da oferta atual também poderia pressionar os preços para baixo, se liberados.
*Traduzido por Gustavo Martins com autorização do Decrypt.
- Quer desvendar os mistérios do Bitcoin? Adquira “O Livro de Satoshi”, um compilado de escritos e insights de Satoshi Nakamoto
