O token LUNA, da Terra, subiu 900% em 5 meses. O analista de criptomoedas e trader Marcel Pechman fez um vídeo analisando alguns indicadores da criptomoeda para apontar se vale o investimento ou se trata de uma bolha.
Pechman foi claro ao dizer que não fez uma análise fundamentalista do projeto, mas apenas uma reflexão olhando para alguns indicadores econômicos.
De forma geral, Pechman se mostrou cético com o token. Ele listou alguns indicadores que o deixam preocupado.
Funding rate
“O contrato perpétuo de futuros. Aquele ativo que você pode colocar mil dólares e operar vendido US$ 10 mil. Se cair 5% eu ganho 10 vezes 5, 50%. Mas se subir 5% eu perco 50%, e se subir 9% eu sou zerado. Você amplifica o ganho, mas amplifica a perda.
Analisando os dados de exchanges é possível ver que tem muita gente apostando na queda, utilizando alavancagem. Não quer dizer que vai cair, mas tem muita gente apostando contra e isso não é um bom sinal”.
Tamanho do mercado de contratos futuros
“Deu uma emperrada em US$ 550 milhões. Não é um número pequeno, é um número decente. Porém, apesar da forte alta da cotação, o mercado de derivativos de Luna não cresceu e isso me deixa um pouco preocupado. A moeda não está maturando o suficiente”.
Market cap
“Tem um valor de mercado três vezes maior que o da Uniswap, a principal Exchange descentralizada do mercado e que transaciona US$ 2 bilhões por dia. Acende uma luz vermelha de pode estar sendo sobrevalorizada”.
O que é LUNA
Diferentemente das populares criptomoedas de meme como DOGE ou SHIB, LUNA também possui uma tokeconomia bem robusta.
Além de enfrentar DAI como a segunda melhor stablecoin descentralizada, o amplo ecossistema Terra está surgindo como um possível e formidável “Ethereum killer” (termo dado a uma rede que pode destronar a Ethereum no futuro).
Então, vamos entender o que está acontecendo, por que importa e como desenvolvimentos no Terra estão impulsionando o preço do LUNA.
TerraUSD (UST) existe como uma criadora de stablecoins. Você pode criar qualquer token lastreado a fiduciárias usando Terra, seja euro ou dólar.
Essa stablecoin não é lastreada por nada, como USDT ou USDC, nem é sobregarantida, como a DAI da Maker. DAI é criada quando usuários bloqueiam mais de 100% de outra criptomoeda, como ether ou USDC, como garantia.
Mecanismo da LUNA
TerraUSD não usa nenhum desses mecanismos.
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Em vez disso, está cuidadosamente ligada a LUNA, o equivalente da Terra ao ether da Ethereum. Toda vez que alguém quer emitir UST, também deve queimar uma quantia equivalente em dólares de LUNA (e vice-versa).
Se você quiser emitir 50 UST (US$ 50), então precisará queimar 0,774 LUNA (aos preços atuais). Basicamente, 1 UST sempre pode ser queimada por US$ 1 em LUNA.
O mecanismo de emissão/queima, além de alguns árbitros especializados do mercado, também ajuda a evitar que UST seja negociada muito acima ou abaixo de seu desconto.
Tudo isso é relevante para entender por que LUNA disparou recentemente.
UST pode ser negociada por alguns centavos acima de seu lastro porque existe uma demanda maior por sua stablecoin do que existe de fornecimento. Quando isso acontece, uma oportunidade de arbitragem surge.
Se UST estiver precificada a US$ 1,03, por exemplo, então detentores de LUNA podem queimar US$ 1 de LUNA para criar 1 UST. Podem vender esse UST e gerar um pequeno lucro de US$ 0,03. Aqui, LUNA é destruído para aumentar o fornecimento de UST.
Se UST está sendo negociada a um desconto, como US$ 0,97, então o trade oposto apresenta uma oportunidade similar. Usuários seriam incentivados a adquirir a UST com desconto e convertê-la por US$ 1 de LUNA. Nesse ambiente, UST é queimado e o fornecimento é reduzido.
Mas quem se importa com centavos em oportunidades de arbitragem?
O motivo de isso importar é porque uma stablecoin sólida (como aquela que mantém seu lastro em meio a qualquer adversidade) é fundamental para qualquer coisa que você deseja fazer no mundo das Finanças Descentralizadas (ou DeFi).
Além disso, o ecossistema Terra é limitado a outras stablecoins populares; existe apenas UST para mover valor estável.
Conforme protocolos DeFi surgem a torto e a direito no ecossistema Terra, usuários precisam de UST para negociar.
Projetos, como o Anchor Protocol (que permite que você ganhe 20% sobre sua UST) ou Mirror (que permite que usuários criem ações sintéticas que rastreiam a Apple, Google e Tesla) ganharam já bastante força.
Nesta época, em 2020, havia menos de US$ 50 mil alocados em diferentes projetos DeFi. Atualmente, Terra possui quase US$ 13 bilhões alocados em apenas dez projetos diferentes.
Conforme DeFi se popularizam no Terra, usuários dentro (e fora) do ecossistema vão precisar usar UST para interagir com diversos protocolos. Essa demanda colocará pressão na stablecoin, possivelmente a impulsionando acima de US$ 1.
Toda vez que houver um prêmio na UST, traders espertos são incentivados a comprar LUNA e queimá-la para emitir UST e capturar esse prêmio.
O ato de comprar e destruir um token, de uma perspectiva puramente de oferta e demanda, irá fazer o preço do token subir. O crescimento das DeFi usando terra tem sido absurdamente otimista para seu token nativo.
A contrapartida é se esse crescimento irá continuar. Embora Terra esteja competindo com DAI, será que algo pode destronar Terra?
