Uma empresa brasileira de gestão de fundos de investimentos em criptomoedas tem chamado a atenção na corrida para conseguir a aprovação dos reguladores norte-americanos para um ETF de Bitcoin à vista. A Hashdex acredita ter como grande trunfo uma proposta de solução para a maior preocupação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC): o receio de que o ativo subjacente do ETF, que no caso é o Bitcoin, tenha seu preço manipulado.
A empresa propõe que em seu ETF, os bitcoins sejam comprados apenas na Bolsa de Chicago (CME) e que sejam usados os índices dos contratos futuros negociados na instituição para calcular os preços que irá pagar pelos ativos.
Assim, em seu pedido de aprovação do produto para a SEC, a Hashdex afirma que a única possibilidade de que os preços do Bitcoin em seu ETF sejam manipulados é em um caso no qual os criminosos consigam fraudar a Bolsa de Valores de Chicago – vale lembrar que a Bolsa de Chicago está próxima de superar a Binance como maior plataforma de negociação de contratos futuros de Bitcoin no mundo.
O pedido da companhia tem como prazo o dia 17 de novembro para ser apreciado pela entidade norte-americana, com a possibilidade de um adiamento para até o fim de maio.
A companhia brasileira tem um parceiro peso pesado na empreitada: a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Ambos tentam em conjunto aprovar o Hashdex Bitcoin Futures ETF.
O nome dá a entender que se trata de um ETF de futuros, produto que já existe no mercado. Mas na prática se trata de um fundo híbrido, com uso de preços à vista do Bitcoin e de valores de contratos futuros da criptomoeda para chegar na precificação da exposição do fundo ao ativo.
A SEC tem em sua mesa 12 pedidos de ETF de Bitcoin à vista das empresas: Hashdex, Grayscale, 21Shares (Ark), BlackRock, Bitwise, VanEck, Wisdomtree, Invesco (Galaxy), Fidelity, Valkyrie, Global X e Franklin Templeton.
Furor na comunidade internacional
A abordagem da Hashdex tem chamado atenção no mercado internacional de criptomoedas. James Seyffart, especialista em ETFs para a Bloomberg, compartilhou recentemente um trecho do documento da Hashdex no X e comentou: “O pedido da Hashdex foi feito para atender cada pedido já feito pela SEC no passado. Eu não acho que eles irão conseguir negar este”.
In the event that the SEC finds a way to deny all other #Bitcoin ETFs (not my base case) @hashdex’s application is tailored to every argument SEC has made in the past. I don’t think they’ll be able to deny this one. https://t.co/6Y8efd50Qt
— James Seyffart (@JSeyff) October 25, 2023
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O comentário de Seyffart foi feito em um compartilhamento de uma mensagem de Nate Geraci, outro especialista em ETFs que está entusiasmado com o projeto da empresa brasileira.
Em outra publicação no X, Geraci disse que a proposta é “muito interessante” e destacou que, diferente das outras propostas de ETF, a da Hashdex não usa a Coinbase como referência para o preço, mas sim a Bolsa de Valores de Chicago.
*VERY INTERESTING* 19b-4 filed by NYSE on DEFI ETF…
— Nate Geraci (@NateGeraci) August 25, 2023
Changing name to Hashdex Bitcoin ETF & updating strategy to hold spot btc.
Notably, this filing isn’t relying on Coinbase SSA.
Instead will secure spot btc through CME Market’s Exchange for Physical.https://t.co/dBLjCNvAki pic.twitter.com/kmXETHUqB0
Outro analista de ETF para a Bloomberg, Eric Balchunas, recompartilhou o texto de Nate Geraci e disse: “De fato, muito interessante”.
Interesting indeed. They are throwing everything at the SEC and I am here for it https://t.co/AGRvWWzGGI
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) August 25, 2023
Como o ETF de Bitcoin da Hashdex funcionaria
No pedido de autorização para criação do ETF, a Hashdex define sua estratégia de investimento: “O fundo investiria em bitcoin à vista e futuros, aumentando as medidas anti-manipulação e se diferenciando de outros ETF que estão limitados apenas ao mercado à vista”.
Ao detalhar a questão da manipulação de preços, a Hashdex aponta que todas as suas operações se darão por meio da Bolsa de Chicago. Esse será o único “mercado relevante” do negócio, sendo um ambiente altamente regulado.
“Embora o fundo possa manter bitcoins, ele não depende de nenhuma informação ou serviço de corretoras não reguladas. Portanto, nenhuma corretora de bitcoin à vista pode se tornar um ‘mercado de tamanho relevante’ em relação ao fundo”.
Em sua conclusão, a Hashdex afirma que as preocupações da SEC foram atendidas: “Acreditamos que as características únicas do nosso pedido atendem as preocupações da Comissão sobre manipulação e a vontade da SEC de fornecer grandes salvaguardas para os investidores”.
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