Nos últimos dias, o mercado de criptomoedas se animou com as notícias envolvendo uma possível aprovação de um ETF de Ethereum à vista nos Estados Unidos ainda esta semana. Mas o que poucas pessoas se atentaram é que, mesmo que isso ocorra, a estreia dos fundos na bolsa de valores pode não acontecer de forma tão imediata.
Vale lembrar que em 10 de janeiro, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou, após anos de disputas, os ETFs de Bitcoin à vista, que passaram a ser negociados um dia depois. Porém, no caso do Ethereum (ETH), o cenário é um pouco diferente.
Na segunda à noite, a SEC pediu que todas as gestoras com propostas para fundos de ETH atualizassem os formulários 19b-4. Esses documentos são entregues para informar ao regulador sobre uma proposta de mudança de regra e precisam ser aprovados antes que um ETF seja lançado.
Porém, esse não é o único documento que precisa ser aprovado, ainda que um sinal verde para ele seja considerado praticamente uma certeza da autorização de negociação do ETF.
Como explica James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg, além do 19b-4, a SEC também precisa aprovar o formulário S-1, que de fato é considerado a aprovação final para o fundo, e não existe um prazo definido para isso acontecer.
“Vendo amplos equívocos de que ‘aprovações’ significam lançamentos imediatos dos ETFs de Ethereum. Este não é necessariamente o caso. Serão dias (no mínimo), provavelmente pelo menos semanas e potencialmente meses entre a aprovação e o lançamento”, disse o analista no X (antigo Twitter).
O S-1 é o formulário de registro inicial exigido para novos valores mobiliários oferecidos ao público. Eles fornecem à SEC e aos potenciais investidores informações detalhadas sobre as operações comerciais e os produtos da empresa.
E para as gestoras que estão tentando lançar um ETF de Ethereum, a SEC pediu que fossem retiradas quaisquer mecanismos envolvendo o staking, na qual o ativo gera rendimentos para os usuários que travam ether na rede para garantir sua segurança.
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Se os emissores pudessem fazer staking de ETH nos fundos, poderiam potencialmente oferecer aos investidores maiores retornos, mas o regulador não aceitou.
Portanto, ainda que os formulários 19b-4 sejam aprovados no fim desta semana, ainda restará a SEC revisar e aprovar também os S-1 de cada gestora, o que pode demorar.
Ao Portal do Bitcoin, Samir Kerbage, CIO da Hashdex, avaliou que “como a mudança de postura da SEC em relação aos ETFs de ETH é recente, estimamos que possa levar de 1 a 5 meses para que esses ETFs comecem a ser negociados”. “Isso dependerá do ritmo de revisão da SEC nos prospectos dos fundos”, disse.
Já Steven McClurg, chefe de gestão de ativos da CoinShares nos EUA, afirmou para a Reuters que uma aprovação final e início das negociações dos ETF pode levar pelo menos 60 dias. A CoinShares lançou um ETF de Bitcoin em janeiro, mas não entrou com pedido para um fundo de Ethereum.
“Essas aplicações contêm centenas de páginas de informações”, disse ele. “Não consigo imaginar que eles possam revisar isso a tempo para o lançamento em maio.”
Segundo Seyffart, que elevou a chance de aprovação do ETF de ETH para 75%, Fidelity, VanEck, Invesco/Galaxy, Ark/21Shares e Franklin atualizaram os formulários 19b-4 até a noite de ontem.
Vale lembrar que além dessas cinco gestoras, outras gigantes também estão na disputa, como a BlackRock e a Grayscale, que assim como fez com o de Bitcoin, também busca converter seu fundo de Ethereum em um ETF.
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