Moedas de ethereum à frente de ilustração de cadeado
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Depois de algumas semanas sem grandes expectativas, chegou a semana decisiva para o ETF de Ethereum à vista, e com ânimo renovado por parte dos investidores diante de alguns sinais de que, diferente do que ocorreu com o ETF de Bitcoin, que ficou anos travado, pode ser aprovado agora pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC).

Na noite de segunda-feira (20), a SEC pediu para que as empresas que estão com pedidos pendentes de aprovação para o fundo negociado em bolsa (ETF) realizem uma atualização dos formulários 19b-4 que haviam apresentado anteriormente.

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Além de indicar a intenção do regulador de avançar com o processo de aprovação, a atualização nesse mesmo documento foi pedida pela SEC poucos dias antes do sinal verde para os ETFs de Bitcoin, o que agora serve como um motivo de empolgação para o mercado de que o cenário está se repetindo.

Formulário 19b-4 são entregues para informar a SEC sobre uma proposta de mudança de regra e estão entre os documentos que precisam de luz verde da agência antes que os ETFs de Ethereum à vista possam entrar em vigor.

E com esse novo cenário, especialistas também ficaram mais otimistas, levando inclusive os analistas de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas e James Seyffart, a elevarem sua projeção de aprovação do ETF de Ethereum de 25% para 75%.

Na próxima quinta-feira (23), vence o prazo para resposta do pedido da gestora VanEck e no dia seguinte é o dia da proposta da ArkInvest/21Shares.

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O que mudou para a SEC?

Uma possível aprovação do ETF de Ethereum chama atenção do mercado porque neste momento a própria SEC trava batalhas judiciais sobre a classificação do ETH, se ele seria um valor mobiliário ou commodity. E resposta pode estar numa mudança pedida pelo regulador de retirada dos pedidos dos fundos a consideração do Ethereum staking.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, escreveu no X que a SEC poderia estar criando uma distinção ao considerar o ETH um valor mobiliário apenas na sua forma de staking, na qual o ativo gera rendimentos para os usuários que travam ether na rede para garantir sua segurança.

Segundo Rony Szuster, analista de research do MB, algumas gestoras já até retiraram de seus pedidos o ether em staking, e isso pode ser mais um sinal de aprovação iminente. “Faria muito pouco sentido a SEC pedir essas alterações agora e não aprovar o ETF nessa semana ou, no máximo, no início da semana que vem”, avalia Szuster.

Segundo ele, há ainda uma questão legal no caso, já que, caso a SEC não aprove os pedidos, seguindo o que chegou a acontecer durante o processo do ETF de Bitcoin, as gestoras devem entrar com processos contra o regulador, já que não haveria justificativa válida para a recusa neste momento.

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Existe ainda um componente político sobre essa possível aprovação conforme as eleições nos EUA se aproximam e as criptomoedas se tornam um tema importante que pode definir o rumo dos candidatos. “Parece que parte da política disto pode ter mudado rapidamente”, disse Balchunas, da Bloomberg, ao The Block.

Embora ele tenha dito que não pode ter certeza absoluta, a sensação é que a administração do presidente Joe Biden pode estar tentando parecer menos críticas em relação às criptomoedas.

Recentemente, o ex-presidente Donald Trump se posicionou como um candidato mais amigável à indústria cripto, dizendo que aceitaria doações em ativos digitais e jantou com compradores de sua coleção de NFTs.

O analista da Bloomberg acrescentou que, semelhante ao fato de Biden potencialmente vetar um projeto de lei que anula a decisão da SEC de estabelecer certos padrões contábeis para empresas que custodiam criptografia, uma negação de ETFs de Ethereum à vista poderia possivelmente adicionar combustível à ideia de que a administração do atual presidente é anti-cripto.

Essa visão é compartilhada por Theodoro Fleury, gestor e diretor de investimentos da QR Asset Management, que avalia que com a “forte perseguição instituída contra o mercado cripto por Gary Gensler, presidente da SEC, criou-se a narrativa de que os republicanos são mais favoráveis ao setor do que os democratas”.

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“Entretanto, os apoiadores do ecossistema de ativos digitais são cada vez mais numerosos, e tanto democratas quanto republicanos precisam de seus votos nas próximas eleições. Uma flexibilização da postura de Gensler e a consequente aprovação do ETF poderiam ser um sinal de que os democratas estão preocupados com os votos vindos de representantes do setor”, afirma o gestor.

Qual o impacto de um ETF de Ethereum?

Sobre o efeito que um ETF do tipo poderia ter nos preços, visto que com o Bitcoin o impacto levou o ativo a uma nova máxima histórica, os especialistas acreditam que o impacto deve ser um pouco diferente.

“Esperamos que a aprovação de um ETF de ETH tenha um efeito positivo significativo, embora o impacto possa diferir daquele observado com os ETFs de Bitcoin”, afirma Samir Kerbage, CIO da Hashdex. “A aprovação dos ETFs de Bitcoin gerou um aumento imediato no preço, mas como a mudança de postura da SEC em relação aos ETFs de ETH é recente, estimamos que possa levar de 1 a 5 meses para que esses ETFs comecem a negociar. Isso dependerá do ritmo de revisão da SEC nos prospectos dos fundos.”

De qualquer forma, Kerbage afirma que a aprovação abriria portas para um fluxo considerável de capital institucional, similar ao visto com os ETFs de Bitcoin. “Esse influxo de capital não apenas aumentaria a demanda por ETH, mas também poderia consolidar a posição de Ethereum no mercado, destacando suas vantagens únicas e seu potencial de crescimento no longo prazo”, completa.

Já Szuster, do MB, reforça a importância de avaliar quais serão as taxas cobradas e quais fundos serão aprovados. Ele aponta que, assim como ocorreu com o ETF de Bitcoin, a gestora Grayscale também já possui um fundo de Ethereum e que seria convertido para ETF à vista. Caso isso ocorra, ela também deve ter fortes saídas, o que pode pesar um pouco no mercado em um primeiro momento.

Além disso, ele acredita que o impacto vai ser proporcional à capitalização de mercado. Hoje, o Ethereum tem cerca de um terço do valor de mercado do Bitcoin: US$ 450 milhões contra US$ 1,3 bilhão.

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“O que eu quero dizer é que, o Bitcoin, digamos, atraiu X bilhões de dólares [para os ETFs], eu acredito que o Ether vai atrair mais ou menos X/2 ou X/3, porque a capitalização do mercado do Ether é menor”, explica ele.

O fato é que, mais uma vez, o boato animou o mercado. A notícia de ajustes pedidos pela SEC e a mudança de previsão dos analistas da Bloomberg levaram o ETH a disparar 25% entre ontem e hoje, chegando a superar o nível de US$ 3.800. Resta agora aguardar o fim da semana.

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