O mercado cripto pode estar prestes a enfrentar uma importante onda de volatilidade, com a janela principal sendo esta sexta-feira (25). Na data, expiram contratos de opções no valor de US$ 4,2 bilhões em Bitcoin e US$ 1 bilhão em Ethereum na plataforma Deribit, uma das maiores em negociações desse tipo.
Esses contratos de opções dão aos investidores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos por um preço pré-estabelecido até o vencimento. Segundo dados da Deribit, uma parte significativa das opções de Bitcoin — aproximadamente US$ 682 milhões, ou 16,3% do total — estão “in-the-money” (ITM), o que significa que estão em uma posição lucrativa para os detentores.
A maioria dessas opções são “calls”, ou seja, apostas de que o preço do Bitcoin subiria, o que indica que o preço atual da criptomoeda está acima do valor estabelecido nos contratos, gerando lucros potenciais para os investidores.
Nesse cenário, os investidores podem optar por duas ações: fechar a posição e realizar o lucro, o que pode gerar pressão de venda no mercado e potencialmente empurrar o preço do Bitcoin para baixo; ou renovar suas apostas, rolando as opções para vencimentos futuros, o que não necessariamente fará o preço subir diretamente, mas pode manter o interesse especulativo no mercado e sustentar ou aumentar a pressão de compra no ativo.
Sentimento otimista
O indicador de put-to-call open interest ratio mede quantas opções de venda (puts) estão abertas em relação às opções de compra (calls). Atualmente, a proporção é de 0,62, o que significa que, para cada 100 opções de compra (calls), existem 62 opções de venda (puts) abertas.
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Essa proporção é considerada relativamente “bullish” (otimista), já que há mais investidores comprando calls (apostas de que o preço do Bitcoin vai subir) do que comprando puts (apostas de que o preço vai cair). Isso sugere que muitos investidores acreditam que o preço do Bitcoin continuará subindo.
“Max pain”
Outro indicador importante é o conceito de “max pain”: trata-se do preço no qual o maior número de contratos de opções (tanto de compra quanto de venda) expira sem valor. Nessa situação, os compradores de opções perdem mais dinheiro, enquanto os vendedores de opções obtêm os maiores lucros.
No caso do Bitcoin, o nível de “max pain” está em US$ 64.000, o que significa que, se o preço do Bitcoin estiver perto desse valor no vencimento, a maioria das opções expiraria sem valor, causando perdas para os compradores e lucros para os vendedores.
No momento em que o texto foi escrito, o Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 67.000, acima do nível de max pain. Isso sugere que, de acordo com a teoria do max pain, o preço do Bitcoin poderia cair até mais próximo de US$ 64.000 antes do vencimento das opções, já que alguns traders acreditam que as atividades no mercado de opções podem pressionar o preço nessa direção.
No entanto, a comunidade cripto está dividida sobre o impacto dessa teoria. Alguns analistas acreditam que o mercado de opções ainda é pequeno demais para influenciar significativamente o preço à vista (spot) do Bitcoin ou Ethereum.
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