A Bitmex já foi a maior corretora de derivativos do mundo, ao menos quando falamos de bitcoin.
Sob o comando de Arthur Hayes, a empresa viu seu volume crescer de forma assombrosa desde 2016, até começar a caminhar para o declínio em 2019, diante da chegada de novas plataformas de derivativos de bitcoin, tais como Deribit, CME, Binance Futures e FTX.
Até hoje, a Bitmex carrega um estigma negativo de ‘cassino sem leis’, por permitir que seus clientes se alavanquem até 100x. Isto é, se você tem 1 bitcoin, pode usá-lo como garantia e negociar até 100 bitcoins, mas quanto maior o grau de alavancagem, maior o risco de ter essa garantia de 1 BTC exercida, isto é, liquidação.
Quando falamos de alavancagem, é inevitável lembrar de traders que foram liquidados e perderam seus bitcoins deixados como garantia para a posição do trade alavancado (compra ou venda). Na Bitmex isso é super comum de acontecer, e abre até margem para discutir sobre manipulação de preços.
O fato é que já tivemos vários problemas de descolamento de preço entre Bitmex e outras corretoras de bitcoin. Nessa brincadeira muita gente entregou os bitcoins.
A ocasião mais icônica aconteceu no dia 12 de março, que o Marcel conta em um texto já publicado aqui. Mas resumindo, a Bitmex caiu e muita gente teve suas posições liquidadas.
A corretora poderia ter ido à falência naquele episódio, mas conseguiu se safar pagando um preço alto pela perda de credibilidade.
Os grandes méritos da Bitmex
Apesar destes problemas, não podemos deixar de lembrar dos méritos e dos avanços que a Bitmex trouxe para o ecossistema de trading de bitcoin.
Arthur Hayes saiu de um grande banco de Wall Street, se mudou para Hong Kong e criou uma das melhores plataformas de derivativos do mundo, que por sua vez fica sediada em Seychelles.
Com a popularidade da plataforma, Hayes começou a ser caçado pela Justiça dos Estados Unidos, mesmo que norte-americanos sejam proibidos de operar na Bitmex (até mesmo com uso de VPN).
Ainda assim, a Bitmex não conseguiu se safar, inclusive, em um dos processos, essa foi a resposta que os oficiais de Justiça tiveram:
“Incorporado em Seychelles, vem me buscar, irmão”, seguida de uma foto debochada do próprio Arthur Hayes.
O problema é que a graça do meme não durou muito, pois a Justiça jogou duro e prendeu um dos seus sócios em São Francisco, onde a empresa mantém escritórios.
E isso foi o suficiente para a corretora ver saques em massa e a perda do número de posições mantidas em seus derivativos.
Saldo do fluxo de bitcoins para a Bitmex (colunas vermelhas no gráfico)
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Muita gente comemorou, argumentando que a queda da Bitmex diminui a influência dos derivativos sobre o preço do Bitcoin.
Geralmente quem tem esse tipo de pensamento, não consegue compreender em totalidade os usos dos derivativos, mas o texto não se propõe a isso.
Bitmex pagou caro pelo próprio brilhantismo
Infelizmente, o brilhantismo da Bitmex cobrou o preço. Certamente, Wall Street viu o tamanho da façanha de Arthur Hayes e o quanto pode ser lucrativo tomar essas taxas de trade.
Portanto, não seria suspeito se alguém esteja usando sua influência para fazer o governo dos Estados Unidos dar um shutdown na Bitmex.
Mas por que a Bitmex é (ou foi brilhante)?
Este é o tema central do texto. Muitas vezes, não nos damos conta do quão difícil é fazer o que esses caras fizeram. Apesar de muitos problemas, eles conseguiram:
- Criar um derivativo do tipo swap cotado em US$ e com os lucros entregues em Bitcoin que não tem data de vencimento e é “renovado” a cada 8h;
- Conseguiu implementar taxas negativas em trades para estimular a liquidez;
- Fez com que esse contrato conseguisse, na maior parte do tempo, replicar o preço do Bitcoin ao criar um sistema de incentivos econômicos;
- Implementou uma gestão de risco inovadora com os fundos da corretora que roda 24/7 de forma automatizada;
- Criou um Fundo para cobrir perdas dos clientes quando elas são maiores do que o saldo da conta;
- Conseguiu oferecer 100 vezes de alavancagem neste contrato;
- Criou uma estrutura muito a frente de “bolsas reguladas”.
Não é nenhum exagero afirmar que se não fosse a genialidade dos envolvidos, a Bitmex já teria quebrado.
Oferecer alavancagem em derivativos pode ser muito arriscado para o cliente e tanto quanto para a própria corretora, pois sem um sistema de gestão de risco, o cliente poderia ter um prejuízo maior que o saldo depositado, e a corretora precisaria pagar a diferença.
Enquanto isso, no Brasil, algumas pessoas ficam devendo em corretoras, e elas ficam esperando que esse cliente pague seu débito.
Também não é raro ver no mundo corretoras que quebraram mesmo sem ter derivativos. Se a Bitmex não quebrou até hoje, isso é sim uma façanha digna.
Além disso, ela conseguiu abrir um caminho para novas corretoras de derivativos que são ainda melhores.
Não sabemos se a Bitmex vai conseguir recuperar a liderança no futuro, mas suas contribuições são inegáveis, apesar de todos os problemas que já aconteceram dentro da corretora.
Sobre o autor
Lucas Bassotto é economista e trabalha na Nox Bitcoin e no portal Investificar.
