Em meio a um mercado de queda prolongado, uma nova estrutura conceitual para entender a economia do Bitcoin foi lançada na quinta-feira.
David Puell, associado de pesquisa da ARK Invest, e James Check, analista líder da Glassnode, co-autoraram um whitepaper intitulado “Economia Cointime: Uma Nova Estrutura para Análise On-chain do Bitcoin”.
“Isso fornece um conjunto de ferramentas para entender adequadamente as realidades econômicas do Bitcoin”, disse Check à Decrypt, detalhando que isso “adiciona uma nova perspectiva para avaliar o mercado”.
O whitepaper fornece insights sobre as diferenças entre as atuais transações não gastas (UTXO) e um novo modelo “cointime” para entender o que os autores chamam de “peso econômico real de um Bitcoin”.
A economia cointime aborda o Bitcoin a partir de uma perspectiva baseada no tempo, propondo que a importância do Bitcoin seja baseada na última vez que uma moeda foi movimentada. O modelo introduz um novo conceito chamado “coinblock”, que essencialmente multiplica o número de Bitcoins e o número de blocos produzidos enquanto o Bitcoin permanece sem movimentação.
Por exemplo, 10 moedas mantidas durante o tempo necessário para produzir 10 blocos representam 100 coinblocks.
“A destruição pesada de coinblocks sugere que os detentores de longo prazo estão vendendo”, explica o relatório. O “smart money” do Bitcoin, em outras palavras, e eles “geralmente possuem saldos maiores de Bitcoin e negociam a partir de bases de custo mais baixas, gerando lucros mais altos”.
De acordo com o documento, dois novos indicadores também podem ser usados para analisar o estado econômico do Bitcoin.
“A vitalidade” refere-se a quão ativa ou viva é a rede, ou com que frequência as moedas foram “destruídas” ou movimentadas. “Reserva” mede as moedas que estão armazenadas, aludindo a quão “inativo” é o protocolo.
“Acreditamos que a estrutura Cointime fornece uma estrutura matemática altamente consistente para medir a importância econômica de cada Bitcoin ao longo do tempo”, diz o relatório.
Para Check, ao contrário da análise tradicional de UTXO (Saída de Transação Não Gasta), que ele diz ser “muito detalhada e requer engenharia de dados específica”, o Cointime oferece uma “visão macro”.
Ele explicou ao Decrypt que “é simples de calcular e fácil de replicar sem ciência de dados proprietária”.
James Check, co-autor e analista líder da Glassnode, disse à Decrypt que, sob essa estrutura, “o mercado de baixa é muito pior do que o esperado”.
No modelo Cointime, “uma vez que as moedas perdidas eram em sua maioria dos primeiros anos, elas têm enormes lucros não realizados (mais de US$ 35 bilhões)”, disse Check. “No entanto, quando usamos modelos de ‘base de custo’ como preço realizado, as perdas detidas por investidores ativos são mascaradas pelos lucros detidos pelas moedas perdidas”.
“Sob essa estrutura, a base de custo real do mercado está atualmente em torno de US$ 32.000, abaixo do valor atual”, acrescentou Check.
Puell e Check destacam várias propostas de valor da economia cointime, incluindo a reavaliação da taxa de inflação do Bitcoin e a valoração da rede. Check sugeriu que a economia cointime tem duas possibilidades de uso.
“Analistas on-chain que são especialistas no campo a usarão para inspirar novas ideias”, disse ele, e “investidores institucionais em busca de modelos mais simples com sinal mais forte”.
Os co-autores concluíram que “no cerne, temos um conjunto simples de ferramentas matemáticas para alcançar modelos de avaliação econômica vastamente superiores que consideram tanto o lado da oferta quanto o da demanda do mercado”.
*Traduzido e editado com autorização do Decrypt.