Imagem da matéria: Como os arbitradores ganham dinheiro com a volatilidade do Bitcoin
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Uma característica presente no Bitcoin e em muitos criptoativos é a volatilidade. A volatilidade é definida como medida da estabilidade de um índice ou ativo econômico. 

Pela teoria moderna de finanças, a volatilidade é associada ao risco, devido a exposição nas oscilações de preços. 

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Mas o mercado criptomoedas tem características que permitem que os investidores tirem proveito da volatilidade e da ineficiência dos mercados. 

De acordo com a hipótese de mercado eficiente, qualquer distorção de preços no mercado seria rapidamente corrigida pelos agentes econômicos devidos as oportunidades de arbitragem. 

O QUE É ARBITRAGEM? 

Arbitragem, no mercado financeiro, entende-se por uma operação de compra e venda, realizada com o objetivo de ganhos financeiros sobre a diferença de preços existente, para um mesmo ativo, entre dois mercados ou players diferentes.  

Por exemplo, sendo uma mesma ação cotada em dois mercados (bolsa americana e bolsa brasileira), o arbitrador compra a ação no mercado em que esse ativo estiver cotado ao preço mais baixo e vende no outro mercado, obtendo o lucro.  

Trata-se de uma operação em que o arbitrador aproveita o lapso de tempo existente entre a compra e a venda (em que o preço do ativo ainda não se ajustou) para auferir lucro. 

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Ou seja, a possibilidade de ganhos rápidos e sem risco, basicamente o melhor investimento que existe, nada importando a direção ou o humor do mercado. 

Existem oportunidades de arbitragem no mercado financeiro tradicional, mas essas distorções são muito pequenas, na casa dos centavos, para ter lucro é necessário um volume financeiro muito alto, por isso as arbitragens de ações, são realizadas somente por investidores institucionais com auxílio de robôs de alta frequência. 

Arbitragem é algo muito saudável para manter o mercado em bom funcionamento, pois ela regula os mercados. No mercado financeiro existem instituições contratadas pelas bolsas para fazer arbitragem e injetar liquidez no mercado, os marketmakers. 

Vantagens da arbitragem com Bitcoin

Já no mercado de criptomoedas as possibilidades de arbitragem são maiores, pois as características particulares desse mercado o tornam menos eficiente do ponto de vista da teoria econômica:  

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Baixa liquidez:  muitos criptoativos tem baixa liquidez, e muitas vezes, mesmo criptoativos mais líquidos, como o bitcoin tem essa liquidez distribuída por muito players. 

Muitos players: fazendo uma analogia com o mercado de renda variável tradicional, chama atenção o fato de existirem muitas exchanges em comparação com o número de bolsas de valores. 

Apesar de existirem muitas corretoras, no Brasil, por exemplo, temos apenas uma bolsa de valores, e por isso o valor das ações da Petrobrás é exatamente o mesmo, independentemente da corretora que estiver intermediando a operação. 

O funcionamento de uma exchange é mais similar a uma bolsa de valores do que a uma corretora. O valor de um mesmo ativo, pode variar de uma exchange para outra, e com um número maior de exchanges em operação, mais difícil fica manter os preços iguais em todas elas, abrindo muitas oportunidades de arbitragem. Além disso muitas exchanges têm baixa liquidez devido à falta de um formador de mercado, assim com muitos ativos digitais, dificultando o rápido ajuste dos preços. 

Horário de negociação: enquanto os mercados tradicionais tem hora para abrir e para fechar, o mercado de criptoativos funciona 24 horas por dia 7 dias por semana. O fuso horário acaba dificultando um perfeito ajuste dos preços. 

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Ausência de investidor institucional: por motivo de regulação e novamente por liquidez, o mercado tem uma presença baixa de investidores institucionais, deixando muito mais oportunidades para as famosas sardinhas, com isso as distorções de preços acabam durando mais tempo. 

Com o tempo, conforme o mercado for se solidificando a tendência é ter uma maior presença institucional, consequentemente as oportunidades para as pessoas físicas irão desaparecer. 

As oportunidades de arbitragem existem, mas elas não são infinitas, isso significa que o volume para ajuste muitas vezes é baixo, não compensando para o investidor institucional que opera um volume alto de dinheiro 

Por isso empresas que prometem alta rentabilidade, dizendo que trabalham com arbitragem, provavelmente são pirâmides. Lembrando que não é possível identificar com antecedência o retorno financeiro das operações de arbitragem. 

A REGRA DE OURO DA ARBITRAGEM 

A principal regra de arbitragem é a seguinte: se você enxergar ou descobrir uma oportunidade de arbitragem no mercado, fique quieto, guarde a informação para você e aproveite enquanto durar, pois quanto mais pessoas arbitrando ou maior for o volume, mais rapidamente o mercado irá se ajustar e a oportunidade irá sumir. 

O fato é que em momentos de volatilidade dos criptoativos, essas distorções aparecem com mais frequência. É como se o mercado levasse um susto, e demora um tempo até alcançar a paridade novamente. Os arbitradores estão sedentos por esses momentos de volatilidade, queremos ver o mercado pegar fogo, a direção pouco importa.  

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Sobre a autora

Marina Luz, CFP®, é economista, com experiência de 8 anos no mercado financeiro e trabalhou no Itaú BBA. É especialista em finanças pessoais e mantém o canal no Youtube Mais Dinheiros, sobre educação financeira e investimentos

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