Horizonte no azul. Assim definiu, em relatório recente, o Bank of America (BofA) a respeito das perspectivas positivas da Petrobras, ao longo desse ano, quando deverá apresentar crescimento acentuado nos setores de exploração e produção (upstream), que se beneficiam de uma conjuntura internacional favorável à cotação do petróleo. A avaliação do BofA ocorreu horas depois da divulgação, pela petroleira, de um lucro de R$ 1,6 bilhão no primeiro trimestre deste ano (1T21), revertendo prejuízo de R$ 48,5 bilhões, em igual período do ano passado (1T20).
Motivado pelo recuo da cotação do petróleo do tipo brent negociado na Bolsa de Londres, por conta da pandemia, o resultado negativo fez com que a companhia realizasse baixas contábeis de alguns de seus ativos, já esperando a queda acentuada do barril de petróleo, para um patamar não superior a US$ 30.
Uma vez frustrada a previsão da petroleira, esta acabou exibindo lucro trimestral em torno de US$ 59,89 bilhões. Nesse primeiro terço do ano, embalado pela alta da commodity, a Petrobras, a título de reforço de receita, decidiu promover reajustes em suas refinarias, em compasso com reajustes do barril no exterior.
Endividamento cai
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A redução adicional do nível de endividamento (dívida líquida /Ebitda caiu de 2,15 vezes, no mesmo trimestre do ano passado, para 2,03 vezes neste ano), na avaliação do analista do BofA, Frank McGann, é o principal efeito positivo da decisão da Petrobras de realizar o que chamou de “movimentos contínuos de reestruturação, por meio de vendas de ativos. Segundo seus cálculos, o fluxo de caixa combinado com menor ‘capex’ levou a um recuo da dívida líquida da companhia em torno de US$ 58,4 bilhões no 1T21, pouco abaixo da redução de US$ 63,2 bilhões no 4T20 e de US$ 73,1 bilhões, no 1T20.
No jargão econômico, capex, abreviação de capital expenditure, se refere a despesas de capital, assim como investimentos ou desembolsos em bens de capital, utilizados na produção, por exemplo, equipamentos, materiais de construção, entre outros. Também podem ser definidos como fundos usados na aquisição de elementos que vão contribuir para ampliar a capacidade de geração de lucro pela empresa.
Interferência federal preocupa
Ao mesmo tempo, McGann admite a preocupação com a possibilidade de reiteradas intervenções governamentais na estatal, no que toca ao preço dos combustíveis, o que poderá determinar uma menor valorização de suas ações, no futuro próximo. Em que pese a expectativa de seu desempenho acionário, a BofA recomendou neutralidade para os papéis da companhia, levando em conta preço-alvo de US$ 11,30 para os recibos de ações (ADRs) negociados na bolsa de Nova York.
A boa performance da Petrobras também se deve ao que o mercado denominou ‘resiliência do agronegócio’ durante a crise, o que garantiu a expansão da venda de óleo diesel usado no transporte de produtos agrícolas, sem contar com a melhoria do consumo de gasolina, em razão do levantamento de restrições de deslocamento da pandemia.
