Os investidores continuam cautelosos com o fato de que o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, avaliado em US$ 29 trilhões, está emitindo um sinal de alerta, o que pode forçar o Federal Reserve (Fed) a intervir.
Mas isso pode beneficiar o Bitcoin, caso os preços subam com a introdução de mais liquidez nos mercados por parte do banco central, segundo um analista.
Os rendimentos de referência têm seguido uma tendência de alta desde que os títulos do Tesouro sofreram uma liquidação na segunda-feira (7). Na quinta-feira (10), os rendimentos dos títulos de 10 anos estavam em torno de 4,36%, apesar de um pequeno salto na quarta-feira, após o presidente dos EUA, Donald Trump, decidir suspender a maioria de suas tarifas comerciais recíprocas, segundo a CNBC.
Jake Ostrovskis, trader de balcão (OTC) na formadora de mercado Wintermute, disse ao Decrypt que a maioria dos investidores institucionais achava que o mercado de títulos estava começando a ruir antes da intervenção do presidente.
“Muita gente estava olhando para isso e pensando: ‘não tem como isso ir muito além’”, disse ele. “Se isso explodir de novo, o mercado cripto não vai conseguir resistir.”
Analistas atribuem o recente aumento dos rendimentos a preocupações com a inflação e à venda por estrangeiros, mas Ostrovskis disse que a liquidação das operações de base com Treasuries explica boa parte do movimento.
Essencialmente, fundos de hedge acumularam cerca de US$ 1 trilhão em posições alavancadas no mercado de títulos, tentando lucrar com pequenas discrepâncias entre o preço dos futuros de Treasuries e o preço atual dos títulos. Essas apostas alavancadas agora estão sendo desfeitas, à medida que os traders são pressionados a reduzir riscos, segundo ele.
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Com base na forma como essas operações são estruturadas, ele afirmou que houve uma forte pressão vendedora sobre os Treasuries. Esse efeito em cadeia lembra um carry trade envolvendo o iene japonês que abalou os mercados quando foi desfeito em agosto, também marcado por vendas forçadas.
Em 2020, quando as operações de base com Treasuries foram desfeitas, o Federal Reserve tomou várias medidas para estabilizar o mercado durante a pandemia de coronavírus, incluindo a compra massiva de títulos e a ampliação das operações de recompra, de acordo com o Brookings.
Se o Fed for forçado a intervir desta vez, em vez de deixar o mercado desmoronar, Ostrovskis acredita que o mercado cripto provavelmente vai disparar. “Provavelmente será o ativo com melhor desempenho”, acrescentou, dizendo que a intervenção do Fed envolverá uma injeção de liquidez.
Segundo o provedor cripto CoinGecko, o Bitcoin caiu cerca de 4% desde o início do mês, à medida que as discussões sobre tarifas se intensificaram, mas ainda acumula alta de 15% nos últimos 12 meses. Alguns analistas sugerem que a moeda está voltando às suas origens como proteção contra a incerteza econômica.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, minimizou as preocupações na quarta-feira, dizendo à Fox Business que as flutuações do mercado de títulos podem ser dolorosas, mas não representam um risco desproporcional.
“Acredito que não há nada sistêmico nisso — acho que é um processo desconfortável, mas normal, de desalavancagem que está ocorrendo no mercado de títulos”, afirmou.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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