Embora US$ 12 bilhões em contratos de opções de Bitcoin expirem sexta-feira (28) — uma das maiores expirações trimestrais já vistas pela exchange de derivativos Deribit — o CEO Luuk Strijers diz que espera uma volatilidade contida.
Somente na Deribit, a expiração de 28 de março afeta 45% dos contratos de opções abertos na plataforma. A exchange possui atualmente 27 bilhões de dólares em interesse aberto em contratos de Bitcoin, com a relação put/call levemente pessimista em 0,52.
Uma opção de compra (call) dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo a um preço definido antes da expiração da opção. Normalmente, os traders abrem esses contratos quando esperam um aumento de preço. Já uma opção de venda (put) permite vender um ativo a um preço definido antes da expiração. Traders tendem a usá-las quando esperam que o preço do ativo vá cair.
Analistas da mesa de negociação cripto baseada em Singapura, QCP Capital, apontaram US$ 85 mil como o ponto de maior dor. O Bitcoin estava sendo negociado recentemente a US$ 87.016, com alta de 0,4% nas últimas 24 horas, segundo a fornecedora de dados CoinGecko.
Mas até agora, os indicadores sugerem que os traders de derivativos provavelmente não enfrentarão o pior cenário.
“O DVOL da Deribit está atualmente em 47, o que é relativamente baixo — comparável aos níveis vistos no final de fevereiro e agosto de 2024 — sinalizando baixa volatilidade implícita e expectativas limitadas de movimentos bruscos de preço”, disse Strijers da Deribit em e-mail à Decrypt.
O Índice de Volatilidade Implícita da Deribit, ou DVOL, usa a atividade atual no mercado de opções para prever a volatilidade dos preços nos próximos 30 dias.
É o equivalente do Bitcoin e do Ethereum ao Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX, que mede a expectativa de volatilidade do mercado de ações com base em opções do índice S&P 500.
Strijers enviou seu comentário à Decrypt no início da semana, antes de o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciar uma tarifa de 25% sobre veículos. Mas mesmo após a notícia macroeconômica inesperada, o DVOL caiu para 46.
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“Nos mercados em geral, a incerteza em torno das tarifas dos EUA continua alta, e a falta de clareza está causando nervosismo no mercado de ações”, acrescentou Strijers, “enquanto o dólar americano e os preços do ouro permanecem altos.”
Ele também destacou que o Mt. Gox já movimentou “quantidades significativas” de Bitcoin três vezes neste mês, com parte indo para a Kraken. Embora analistas da Glassnode tenham dito à Decrypt que há poucas evidências on-chain de que os pagamentos a credores serão retomados, ainda existe essa possibilidade.
Adam McCarthy, analista de pesquisa da Kaiko, concordou que, apesar do tamanho da expiração de opções de Bitcoin amanhã, não espera nada extremo em termos de preços ou volatilidade.
“É a primeira vez em mais de um ano que entramos em um trimestre com poucos eventos de risco bem definidos”, disse ele à Decrypt.
McCarthy afirmou que 2024 foi marcado por inversões na estrutura de volatilidade implícita, como o lançamento dos ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum, o quarto halving do Bitcoin e a eleição presidencial dos EUA em novembro.
Normalmente, opções com vencimentos mais longos têm volatilidade implícita mais alta por abrangerem mais incertezas. Mas em uma inversão, opções de curto prazo apresentam maior volatilidade implícita do que as de longo prazo.
“À medida que entramos no segundo trimestre, a estrutura para os dois principais ativos está normal, sem grandes eventos de risco sendo precificados no momento”, concluiu McCarthy.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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