O JPMorgan está trabalhando para permitir que seus clientes institucionais usem Bitcoin e Ethereum como garantia para empréstimos, marcando uma das integrações mais diretas de criptoativos nos sistemas de crédito de Wall Street até o momento.
O programa, com lançamento previsto para o final de 2025, contará com um custodiante terceirizado para manter os tokens prometidos, de acordo com uma reportagem da Bloomberg horas antes da abertura do pregão desta sexta-feira (24). As ações do JPMorgan subiram 0,18% no pré-mercado, a US$ 294,93.
De acordo com a estrutura relatada, os clientes poderiam depositar criptomoedas mantidas por um custodiante aprovado contra linhas de crédito ou empréstimos estruturados, permitindo que os bancos gerenciem a exposição sem assumir a custódia direta dos ativos digitais.
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Isso se baseia na decisão anterior do JPMorgan, em junho, de aceitar fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas como garantia, estendendo essa política de derivativos e cotas de fundos aos próprios ativos subjacentes.
O JPMorgan não respondeu se o programa já está ativo ou ainda em desenvolvimento e como o banco planeja gerenciar a custódia, a avaliação e o risco das criptomoedas usadas como garantia de empréstimos.
Pelas regras
Uma vez ativo, o programa poderá posicionar o Bitcoin e o Ethereum no mesmo ecossistema de garantias que instrumentos de investimento tradicionais, como títulos do Tesouro, ouro ou ações, embora com maior volatilidade e risco.
Mas a decisão do JPMorgan pode ser “mais uma questão de inevitabilidade”, visto que não era tão receptivo às criptomoedas antes, disse Samuel Patt, cofundador do metaprotocolo Bitcoin OP_NET, ao Decrypt.
Patt observou uma “tensão fundamental” em ação, na qual o Bitcoin, por exemplo, foi criado “para remover o risco de contraparte, e não para ser rehipotecado dentro do mesmo sistema que deveria perturbar”.
“Quanto mais as instituições financeiras integrarem o Bitcoin, mais elas terão que aprender a jogar de acordo com suas regras, e não o contrário”, disse Patt.
Quando os bancos passam a aceitar criptomoedas, eles introduzem “ativos com marcação a mercado 24 horas por dia, 7 dias por semana, em um sistema que ainda opera com base em padrões de liquidação tradicionais”, disse ele. “Isso desafia a gestão da exposição de crédito; não se pode tratar o BTC da mesma forma que se trata títulos do tesouro ou títulos corporativos.”
“A mesa de risco agora precisa modelar a volatilidade intradiária, a liquidez da bolsa e a solvência custodial em tempo real. Os comitês de crédito precisarão de novas estruturas para garantias cripto: margens dinâmicas, feeds de oráculos off-chain e seguro de risco custodial tornam-se requisitos essenciais, não considerações posteriores”, explicou Patt.
Bancos integrando ativos digitais
A iniciativa do JPMorgan parece seguir um alinhamento mais amplo entre os bancos americanos, que integram ativos digitais em empréstimos e gestão de ativos em meio a esforços para recalibrar as diretrizes federais sobre o envolvimento com criptomoedas.
Antes da Lei GENIUS entrar em vigor em julho, os principais bancos americanos já estavam consolidando planos para desafiar o mercado de stablecoins.
Em julho, o BNY Mellon firmou parceria com o Goldman Sachs para lançar um produto tokenizado de mercado monetário para clientes institucionais, ampliando seus recursos de custódia e liquidação de ativos digitais, que já existiam desde 2021.
No mês passado, o Morgan Stanley se comprometeu a permitir que clientes de varejo negociem Bitcoin, Ethereum e Solana em sua plataforma ETrade até o segundo trimestre do próximo ano. No início deste mês, o banco confirmou que está flexibilizando as restrições a investimentos em criptomoedas, expandindo o acesso a fundos de criptomoedas para todos os segmentos de clientes e tipos de contas, incluindo contas de aposentadoria.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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