O Bitcoin (BTC) pode estar se aproximando da reta final de seu ciclo de alta, mas dados on-chain sugerem que o rali ainda não terminou. Em relatório publicado na quinta-feira (23), a empresa de análise de blockchain CryptoQuant afirma que o mercado está em uma fase de acumulação tardia, em que investidores institucionais seguem sustentando a demanda, mesmo com o enfraquecimento do impulso de curto prazo.
De acordo com a análise, o Bitcoin está migrando de um período de distribuição por realizadores de lucro para uma acumulação por investidores de longo prazo, liderada por fundos de índice (ETFs), tesourarias corporativas e grandes detentores privados.
Um dos principais sinais dessa tendência é o comportamento dos ‘golfinhos’, um grupo de investidores que reúne carteiras com entre 100 e 1.000 BTC. Segundo a CryptoQuant, as participações desse grupo continuam acima da média móvel de 1 ano, ao contrário do que ocorreu no pico de 2021 — um indício de que a demanda institucional permanece sólida.
Atualmente, os golfinhos controlam cerca de 26% de todo o fornecimento de Bitcoin, o equivalente a 5,16 milhões de BTC, a maior concentração já registrada. Apenas em 2025, esse grupo adicionou 681 mil BTC, enquanto a maioria dos outros perfis de investidores reduziu suas posições — um reflexo claro da força institucional neste ciclo.
As reservas cambiais também estão em queda, indicando que mais Bitcoins estão sendo movidos para armazenamento de longo prazo, o que reduz a oferta disponível no mercado. Apesar disso, a taxa de crescimento anual das carteiras de golfinhos mostra sinais de desaceleração, sugerindo que o ciclo está amadurecendo.
No curto prazo, o Bitcoin enfrenta resistência em torno de US$ 115 mil e suporte próximo de US$ 100 mil. A CryptoQuant vê as próximas semanas como um momento decisivo: se a acumulação aumentar, o BTC pode testar novamente a região de US$ 126 mil; caso contrário, uma correção até US$ 75 mil não está descartada.
“Historicamente, esse tipo de comportamento costuma preceder períodos de consolidação ou correções leves dentro de ciclos ainda em andamento”, concluiu.
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