A demanda por Bitcoin enfraqueceu nos últimos meses, com a queda nas participações em ETFs, a desaceleração do acúmulo por grandes investidores e o declínio dos indicadores de derivativos, de acordo com dados da CryptoQuant.
Em um relatório divulgado na sexta-feira, a empresa de análise afirmou que a demanda por Bitcoin caiu abaixo de sua tendência de longo prazo no início de outubro, uma mudança que, historicamente, sinaliza um bear market (mercado de baixa).
“Desde 2023, o Bitcoin experimentou três ondas de demanda à vista, impulsionadas pelo lançamento do ETF à vista nos EUA em janeiro de 2024, pela vitória de Trump nas eleições presidenciais e pela bolha das empresas de tesouraria de Bitcoin”, diz o relatório.
“No entanto, o crescimento da demanda entrou em um período de desaceleração desde o início de outubro e agora está crescendo abaixo da tendência. Assim, acreditamos que a maior parte do crescimento da demanda deste ciclo já passou, com o consequente efeito de baixa sobre o preço”, continua o texto.
O relatório surge num momento em que o Bitcoin continua a ser negociado pouco acima da marca dos US$ 88.000, uma queda de 30% em relação à sua máxima histórica de mais de US$ 126.000, atingida no início de outubro.
De acordo com a CryptoQuant, os ETFs de Bitcoin negociados à vista nos EUA tornaram-se vendedores líquidos durante o quarto trimestre de 2025, com as suas participações combinadas a diminuírem em cerca de 24.000 BTC, ou cerca de 2,12 mil milhões de dólares. O relatório contrastou essa atividade com o quarto trimestre de 2024, quando as participações dos ETFs aumentaram acentuadamente no mesmo período.
O relatório também mostrou um crescimento mais fraco entre os endereços que detêm entre 100 e 1.000 BTC. A CryptoQuant afirmou que este grupo — que inclui ETFs e contas de tesouraria corporativas — estava a crescer abaixo da tendência.
“Este grupo, que inclui ETFs e empresas de tesouraria, representou a maior parte do crescimento da procura de Bitcoin neste ciclo”, escreveu a CryptoQuant. “Essa fraqueza reflete uma mudança na tendência da demanda no final de 2021, que precedeu o beark market do Bitcoin em 2022.”
A movimentação do preço do Bitcoin também mudou. O relatório afirma que o Bitcoin cruzou abaixo de sua média móvel de 365 dias, um nível que a CryptoQuant descreveu como um limite técnico de longo prazo que historicamente separa os mercados de alta e de baixa.
Em ciclos passados, a empresa afirmou que as quedas seguiram períodos em que o crescimento da demanda atingiu o pico e declinou. A CryptoQuant apontou o preço realizado do Bitcoin como um ponto de referência histórico para as mínimas do bear market.
A empresa prevê uma possível mínima do ciclo de US$ 56.000, o que representaria uma queda de 55% em relação à máxima histórica e uma queda adicional de 36% em relação ao preço atual do Bitcoin. No entanto, ela vê um “suporte de preço intermediário” em torno do nível de US$ 70.000.
O relatório da CryptoQuant surge após meses de quedas para o Bitcoin e outros ativos importantes, após um evento de liquidação recorde de US$ 19 bilhões em outubro. Alguns analistas mantêm uma visão otimista para o Bitcoin até 2026, chegando a sugerir que o ciclo de preços tradicional de quatro anos deve ser considerado uma relíquia do passado — embora a CryptoQuant e outras empresas continuem projetando novas perdas no futuro.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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