As ações da MicroStrategy dispararam nesta semana, alcançando nesta sexta-feira (25) US$ 236 — o valor mais alto em quase 25 anos — e marcando o ápice de um rali de seis semanas para a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo.
Menos de dois meses atrás, as ações da MicroStrategy estavam avaliadas em US$ 118, com tendência de queda enquanto o Bitcoin pairava em torno de US$ 56.000 em 6 de setembro. Enquanto o preço do ativo digital subiu 20% desde então para US$ 67.600, o preço das ações da MicroStrategy disparou, quase dobrando nesse período de tempo.
Deixando de lado seu rótulo de empresa de software empresarial, a MicroStrategy se posicionou como uma empresa de desenvolvimento de Bitcoin.
No início deste mês, o cofundador e presidente do conselho da MicroStrategy, Michael Saylor, disse que o esforço envolve se tornar um “banco de Bitcoin“, que ele descreveu como a criação de “instrumentos de mercado de capitais em Bitcoin, abrangendo ações, conversíveis, renda fixa e ações preferenciais”. A empresa também revelou anteriormente planos de criar um protocolo de identidade descentralizada no Bitcoin.
A reserva de Bitcoin da MicroStrategy
O tesouro da empresa de 252.220 Bitcoins está atualmente avaliado em US$ 17 bilhões, refletindo mais de 1% de toda a oferta de Bitcoin. Ao trazer o Bitcoin para seu balanço pela primeira vez em 2020, o plano de jogo da MicroStrategy para adquirir Bitcoin mudou muito desde então.
A MicroStrategy tem alavancado ações e dívidas para comprar mais Bitcoin do que poderia de outra forma. Este ano, isso envolveu a emissão de notas conversíveis, que mais tarde podem ser transformadas em ações por um comprador, e a emissão de ações por meio de um programa de oferta no dinheiro.
A empresa oferece exposição alavancada ao Bitcoin, de acordo com a gestora de ativos Bernstein, que colocou uma recomendação “Outperform” da empresa (acima da média do mercado), com um preço alvo de US$ 290 em um relatório desta semana.
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“Acreditamos que os investidores devem ver a MicroStrategy como uma estratégia de ações de Bitcoin alavancada ativa”, escreveram os analistas da Bernstein. “Ela alterna ativamente entre ações e dívida conversível de longo prazo para oferecer exposição alavancada ao Bitcoin, mantendo a alavancagem conservadora.”
Embora os ETFs de Bitcoin à vista tenham visto mais de US$ 20 bilhões em entradas este ano, a adoção do Bitcoin pela MicroStrategy antecede seu lançamento em janeiro. E Saylor disse recentemente que vê a empresa como uma ponte entre as finanças tradicionais e os ativos digitais, desempenhando um papel fundamental.
“Se não existíssemos, bilhões e bilhões de dólares de capital dos mercados financeiros tradicionais não seriam investidos em Bitcoin”, disse ele. “O verdadeiro negócio da MicroStrategy é ser o principal emissor de títulos para adquirir Bitcoin.”
Junto com a recente alta no preço das ações da MicroStrategy, o valuation da empresa aumentou em relação às suas participações em Bitcoin, refletida como um prêmio sobre o valor patrimonial líquido (NAV). Na quinta-feira, esse prêmio atingiu 2,7x, seu nível mais alto desde fevereiro de 2021, de acordo com o MSTR-tracker.
Com o preço das ações subindo 426% no ano passado, os retornos da MicroStrategy têm “construído um case” para seu prêmio, escreveram analistas da Bernstein. Entre os fatores que impulsionam o prêmio da MicroStrategy, a gestora de ativos destacou sua capacidade comprovada de aumentar suas participações em Bitcoin por ação e um número limitado de veículos de investimento comparáveis que oferecem exposição alavancada.
Ao mesmo tempo, a MicroStrategy tem alguns grandes críticos, incluindo o cético de Bitcoin e economista Peter Schiff. Na terça-feira, ele argumentou no Twitter (também conhecido como X) que, eventualmente, a avaliação da MicroStrategy e os méritos de sua estratégia de Bitcoin mudarão de curso.
“A MSTR deve ser a ação mais supervalorizada no MSCI World Index”, escreveu ele. “Quando finalmente cair, será o verdadeiro banho de sangue.”
*Traduzida com autorização do Decrypt.
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